Der IPO-Prozess erläutert: Ein schrittweiser Guide für den Börsengang

Ihr erster Börsengang (IPO) ist ein entscheidender Moment. Der Verkauf von Aktien wird theoretisch Investitionen anziehen, Liquidität schaffen, die Marktpräsenz erhöhen und letztlich Ihr Unternehmen voranbringen.

Der Weg zu einem erfolgreichen IPO ist jedoch nicht garantiert. Der Börsengang wird wahrscheinlich eine der größten Herausforderungen in der Geschichte Ihres Unternehmens sein, mit administrativen und regulatorischen Belastungen, die zu berücksichtigen sind, ganz zu schweigen von dem Druck auf Ihr Finanzteam, sich schnell anzupassen. Hinzu kommen die besonderen Herausforderungen, die sich durch die vorhersehbare Marktvolatilität ergeben, und die Unternehmen haben einen noch größeren Anreiz, sich proaktiv auf den Börsengang vorzubereiten. Wenn Sie sich jetzt um mögliche Lücken kümmern und sich vorbereiten, können Sie sicherstellen, dass Sie zuversichtlich sind, sobald sich die Märkte stabilisieren.

Wenn Sie Ihren Weg an die Börse in Erwägung ziehen, sich in der Anfangsphase der Planung Ihrer Umwandlung befinden oder sich sogar fragen, wie ein Börsengang funktioniert, ist es wichtig, dass Sie die Herausforderungen des bevorstehenden Prozesses verstehen.

Zu diesem Zweck haben wir einen Guide für jede Phase des Prozesses zusammengestellt.

1) Vorbereitung auf Ihren Börsengang

IPO-Bereitschaftsanalyse

Eine öffentliche Beteiligung erfordert, dass die Unternehmen eine solide Finanzlage, betriebliche Reife und ein hohes Maß an Einhaltung von Vorschriften nachweisen. Vor diesem Hintergrund sollten die Buchhaltungsteams zunächst eine IPO-Bereitschaftsanalyse durchführen, um Lücken in ihren Finanz-Reporting , ihrer Governance-Infrastruktur und ihren Abschlussprüfung zu ermitteln. 

Zu den wichtigsten Prioritäten der IPO-Bereitschaft gehören: 

• Verfolgung der finanziellen Leistung und Nachhaltigkeit
• Erfüllung von Berichtsstandards (wie IFRS oder US GAAP)
• Sicherstellung der Stärke der internen Kontrollsysteme
• Einschätzung der Marktbedingungen und der Anlegerstimmung
• Erarbeitung eines IPO-Fahrplans

Erstellen eines Zeitplans und Bilden eines IPO-Teams

Die Dauer des Pre-IPO-Prozesses hängt von der Bereitschaft des Unternehmens und den vorherrschenden Marktbedingungen ab. In manchen Fällen kann es Jahre dauern, bis ein Unternehmen an die Börse geht. Vor diesem Hintergrund müssen Sie einen klaren Zeitplan aufstellen, um Ihr IPO-Team zu organisieren und die Fortschritte bei der Erfüllung der IPO-Anforderungen zu messen.

Auch Ihr IPO-Team ist für die Effizienz Ihrer Vorbereitungen von Bedeutung. Ihr Team sollte aus Fachleuten für IPO-Finanzierung und Einhaltung von Vorschriften sowie aus Rechts- und Buchhaltungsexperten bestehen.

Auch wenn Sie vielleicht neue Talente für die Vorbereitung des Börsengangs einstellen müssen, ist es oft sinnvoller, die Zusammensetzung Ihres Teams auf bestehende Mitarbeiter zu beschränken, die Kenntnisse über die Unternehmensgeschichte mitbringen und möglicherweise bereits bei früheren Projekten zusammengearbeitet haben. 

Entwicklung der Equity Story und der Investitionsargumentation

Ihre Equity Story sollte das Wachstumspotenzial Ihres Unternehmens, seine Wettbewerbsvorteile und seine anhaltende finanzielle Stärke hervorheben. Die Equity Story sollte Ihre Argumente gegenüber den Investoren untermauern und Schlüsseldaten enthalten, wie z. B.:

• Ihr Geschäftsmodell und Ihre Umsatztreiber
• Zukünftige Marktchancen 
• Bisherige finanzielle Ergebnisse und Zukunftsprognosen
• Fachwissen der Mitarbeiter und Corporate-Governance-Bilanz

2) Regulatorische und Compliance-Anforderungen

Erstellung von Finanzberichten

Öffentliche Unternehmen müssen strengere Finanz-Reporting einhalten als ihre privaten Gegenstücke. 

Vor diesem Hintergrund müssen Buchhalter wissen, wie sie ihre Abschlüsse nach den International Finanz-Reporting Standards (IFRS), den US Generally Accepted Accounting Principles (GAAP) oder den lokalen GAAP-Standards korrekt erstellen. In ähnlicher Weise sollten CFOs und die Unternehmensführung darauf hinarbeiten:

• Sicherstellung einer genauen und transparenten Finanz-Reporting
• Umsetzung solider interner Kontrollmechanismen
• Durchführung von historischen Finanzprüfungen für mindestens drei Jahre

Erstellung des Registrierungsdokuments und des Verkaufsprospekts

Sie müssen einen Prospekt erstellen, um potenziellen Investoren vor Ihrem Börsengang Informationen zukommen zu lassen. 

Ihr Prospekt ist eines der wichtigsten Dokumente, die für einen Börsengang erforderlich sind, und sollte umfassende Informationen über das Unternehmen, seine Finanzgeschichte, potenzielle Risiken und künftige Investitionsmöglichkeiten enthalten. Das heißt, er sollte Folgendes enthalten:

• Ein Überblick über Ihr Unternehmen und die Höhepunkte seiner finanziellen Leistung
• Wie Ihr Unternehmen das durch den Börsengang aufgenommene Kapital verwenden wird. 
• Risikofaktoren für den Börsengang
• Strukturen der Unternehmensführung
• Erforderliche rechtliche und regulatorische Offenlegungen

Kommunikation mit den Aufsichtsbehörden und Bearbeitung von Anfragen

Unternehmen müssen bei der Vorbereitung ihres Börsengangs mit den Aufsichtsbehörden Kontakt aufnehmen. In den Vereinigten Staaten bedeutet das zum Beispiel, dass sie mit der Securities and Exchange Commission (SEC) kommunizieren müssen. In Europa variieren die Kommunikationsanforderungen je nach Gerichtsbarkeit: In der DACH-Region ist es beispielsweise die Europäische Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde (ESMA) 

Eine enge Kommunikation mit den zuständigen Aufsichtsbehörden kann den Unternehmen helfen, administrative Hindernisse zu überwinden und den Weg zur Genehmigung des Börsengangs zu ebnen. 

3) Marketing und Roadshow

Organisation von Investorenpräsentationen und Roadshows

Investoren-Roadshows bieten Unternehmen die Möglichkeit, potenziellen Anlegern bei der Vorbereitung eines Börsengangs ihr Investitionsvorhaben vorzustellen. Roadshow-Aktivitäten können Einzelgespräche mit institutionellen Anlegern, öffentliche Präsentationen, Fragerunden und Präsentationen von Finanzprognosen und Wachstumsplänen umfassen

Festlegung der Preisspanne für den Börsengang und des endgültigen Preises

Vor dem Börsengang müssen Sie einen Preis für die Aktien Ihres Unternehmens festlegen. Dazu müssen Sie vor der Börsennotierung des Börsengangs mit Investmentbanken und Emissionsbanken zusammenarbeiten. Diese Organisationen werden die Nachfrage der Anleger analysieren, um einen wettbewerbsfähigen Preis für Ihre Aktien festzulegen. 

Eine Reihe von Faktoren kann den Aktienkurs beeinflussen, darunter:

• Marktbedingungen
• Trends in der Industrie
• Aktienkurse für ähnliche Unternehmen
• Nachfrage der Investoren

4) Durchführung des Börsengangs

Abschluss von Emissionsübernahmeverträgen

Ihre Underwriter werden in der Phase vor und nach dem Börsengang eine Reihe wichtiger Aufgaben übernehmen. Dazu gehören: 

• Strukturierung des Angebots: Die Konsortialführer beraten Sie hinsichtlich der Anzahl der Aktien, die Ihr Unternehmen ausgeben wird, der Preisspanne für diese Aktien und der gesamten Kapitalstruktur.
• Due-Diligence-Prüfung und behördliche Einreichungen: Im Rahmen ihrer Strukturierungsfunktion führen Underwriter ihre eigene Due-Diligence-Prüfung durch und helfen bei der Vorbereitung von Dokumenteneinreichungen - wie dem S-1-Formular in den USA.
• Organisation von Roadshows: Die Konsortialbanken helfen bei der Organisation von Investoren-Roadshows, um die Vermarktung und Werbung für den Börsengang zu unterstützen.
• Underwriting und Risikomanagement: Vor dem Börsengang verpflichten sich die Konsortialbanken, Aktien zu einem vereinbarten Preis zu kaufen - dies wird auch als "feste Zusage" bezeichnet. Alternativ verpflichten sie sich, die Aktien nach bestem Bemühen zu verkaufen, was im Zusammenhang mit einer festen Zusage bedeutet, dass die Konsortialbanken das Risiko nicht verkaufter Aktien übernehmen. 
• Stabilisierung nach dem Börsengang: Obwohl es sich in der Regel um eine optionale Dienstleistung handelt, können die Konsortialführer zur Preisstabilisierung nach dem Börsengang Aktien zurückkaufen, um eine übermäßige Volatilität zu verhindern. Die Konsortialführer können eine "Greenshoe-Option" anbieten, die es ihnen ermöglicht, zusätzliche Aktien zu verkaufen, wenn die Nachfrage ausreichend hoch ist. 

Zuteilung von Anteilen und Beginn des Handels

Sobald der Aktienkurs feststeht, werden alle Aktien an institutionelle und private Anleger zugeteilt. 

Am Tag des Börsengangs finden die folgenden Veranstaltungen statt: 

• Die Aktien werden an einer öffentlichen Börse notiert und in den Handel aufgenommen.
• Maßnahmen zur Marktstabilisierung, einschließlich Aktivitäten von Emissionsbanken zur Belebung der Nachfrage nach Aktien. 
• Investor Relations-Bemühungen.

5) Nach dem IPO: Neue Verpflichtungen als börsennotiertes Unternehmen

Da Aktien an der Börse gehandelt werden, müssen sich die Unternehmen darauf konzentrieren, die Berichtsstandards und die Erwartungen an die Einhaltung der Vorschriften zu erfüllen. Bei Nichteinhaltung können Geldstrafen verhängt werden, was sich negativ auf den Aktienkurs auswirkt. 

Zu den wichtigsten Aufgaben nach der IP gehören: 

• Umsetzung von Plänen für die vierteljährliche und jährliche Berichterstattung. 
• Offenlegung wesentlicher Ereignisse gegenüber den Aktionären. 
• Ständige Einhaltung der einschlägigen staatlichen Vorschriften. 

Die Kommunikation mit den Aktionären hat ebenfalls Priorität, und die Unternehmen sollten überlegen, wie sie die folgenden Aspekte ihres Investor-Relations-Programms stärken können:

• Aufrechterhaltung klarer Kommunikationskanäle mit den Aktionären. 
• Bearbeitung von Investorenanfragen
• Abhaltung regelmäßiger Gewinnmitteilungen
• Management der Markterwartungen

6) Zusammengefasster Überblick über den IPO-Prozess

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Der IPO-Vorbereitungsprozess umfasst die folgenden wichtigen Meilensteine: 

Schritt 1: Auswahl des Underwriters/der Investmentbank

Schritt 2: Due Diligence und Ergebnisse

Schritt 3: Preisgestaltung

Schritt 4: Stabilisierung

Schritt 5: Übergang zum Marktwettbewerb

7) Metriken zur Bewertung eines erfolgreichen IPO-Prozesses

Es kann schwierig sein, den Erfolg eines Börsengangs in den Stunden nach der Veröffentlichung zu beurteilen. Eine Reihe von Schlüsselkennzahlen kann den Unternehmen jedoch helfen, ihre Position am Ende des ersten Handelstages und in den Tagen danach zu verstehen. Dazu gehören:

• Die Wertentwicklung der Aktien am ersten Handelstag. 
• Die Höhe des aufgebrachten Kapitals im Vergleich zu den ursprünglichen Prognosen. 
• Interesse der Anleger an Aktien und Erwähnungen auf Social-Media-Plattformen. 
• Die Leistung des Unternehmens nach dem Börsengang bei der Einhaltung der Vorschriften und der Berichterstattung. 

8) Wie viel Zeit nimmt das IPO-Verfahren in Anspruch?

Während das durchschnittliche IPO-Verfahren zwischen 6 und 9 Monaten dauert, kann es sich je nach einer Reihe von unternehmensspezifischen Faktoren auf Jahre ausdehnen. Dazu gehören:

• Marktbedingungen
• Nachfrage der Investoren
• Regulatorische Zulassung 
• Berichterstattung über die Leistung des Unternehmens
• Bereitschaft zur internen Kontrolle

9) Mit welchen Kosten ist bei einem Börsengang zu rechnen?

Die wichtigsten Kosten im Zusammenhang mit dem IPO-Prozess sind die folgenden:

• Gebühren für die Übernahme von Emissionen
• Juristische Gebühren
• IPO-Buchführungsgebühren
• Regulierungsgebühren
• Marketing- und Roadshowkosten
• Druckkosten für notwendige Unterlagen

Die Zeichnungsgebühren sind der größte Kostenfaktor bei der Vorbereitung eines Börsengangs. Die Gebühr wird aus dem Bruttoerlös des Börsengangs entnommen, und zwar in Höhe von etwa 4 % bis 7 %, je nach den Besonderheiten der Vereinbarung. 

10) Die Rolle von Special Purpose Acquisition Company (SPAC) und Reverse Takeover

Ein IPO ist nicht der einzige Weg zum öffentlichen Eigentum. Unternehmen können sich stattdessen auch für einen Börsengang über eine Special Purpose Acquisition Company (SPAC) oder eine umgekehrte Übernahme entscheiden:

• SPAC: Eine SPAC ist eine Mantelgesellschaft, die speziell zu dem Zweck gegründet wird, durch einen Börsengang Kapital zu beschaffen, um dann ein privates Unternehmen zu erwerben. Ein SPAC kann zwar einen schnelleren Weg zum öffentlichen Eigentum bieten, doch die Unsicherheit über die Eigentumsverhältnisse kann Investoren manchmal abschrecken.
• Reverse Takeover: Bei einer umgekehrten Übernahme fusioniert ein privates Unternehmen mit einem bestehenden börsennotierten Unternehmen, um das traditionelle IPO-Verfahren zu umgehen.

Mit FloQast zum IPO-Erfolg

Der Weg zu öffentlichem Eigentum ist eine transformative Reise, die eine sorgfältige Vorbereitung und Durchführung erfordert. 

In Anbetracht dessen ist es sinnvoll, sich Unterstützung von Experten zu holen. FloQast hat Unternehmen auf der ganzen Welt dabei geholfen, ihre eigenen Börsengänge erfolgreich durchzuführen. Dabei haben wir eine Reihe fortschrittlicher Finanztools eingesetzt, um die Komplexität der Vorschriften zu bewältigen, die Berichterstattung zu optimieren und einen langfristigen Wohlstand nach dem Börsengang zu erreichen. Sie können den ersten Schritt in Richtung Börsengang kostenlos machen: Laden Sie unsere Checkliste zur Vorbereitung auf den Börsengang herunter, oder verschaffen Sie sich einen genaueren Überblick über die Schritte, die Sie unternehmen müssen.

Wenn Sie bereit sind, Ihre IPO-Vorbereitungen zu rationalisieren und die Einhaltung der Vorschriften zu gewährleisten, nehmen Sie noch heute Kontakt mit uns auf.