Le processus d'introduction en bourse expliqué : Le processus d'introduction en bourse expliqué : un guide pas à pas pour entrer en bourse

Votre introduction en bourse (IPO) sera un moment de transformation. En théorie, la vente d'actions attirera des investissements, créera des liquidités, augmentera la visibilité du marché et, en fin de compte, fera progresser votre entreprise.

Toutefois, la réussite de l'introduction en bourse n'est pas garantie. Le processus d'introduction en bourse sera probablement l'un des moments les plus difficiles de l'histoire de votre entreprise, avec des charges administratives et réglementaires à prendre en compte, sans parler de la pression exercée sur votre équipe financière pour qu'elle s'adapte rapidement. Si l'on ajoute à cela les défis particuliers posés par la volatilité prévisible des marchés, les entreprises sont d'autant plus incitées à être proactives dans leur préparation à l'introduction en bourse. En comblant les lacunes potentielles et en vous préparant dès maintenant, vous pouvez vous assurer d'être prêt à agir en toute confiance une fois que les marchés se seront stabilisés.

Si vous envisagez de vous tourner vers l'actionnariat public, si vous en êtes aux premiers stades de la planification de votre transformation ou si vous vous demandez même "comment fonctionne une introduction en bourse", il est essentiel que vous compreniez les défis du processus à venir.

À cette fin, nous avons élaboré un guide pour chaque étape du processus.

1) Préparation de l'introduction en bourse

Analyse de l'état de préparation à l'introduction en bourse

L'actionnariat public exige des entreprises qu'elles fassent preuve d'une bonne santé financière, d'une maturité opérationnelle et d'un niveau élevé de conformité réglementaire. Dans cette optique, les équipes comptables doivent d'abord procéder à une analyse de l'état de préparation à l'introduction en bourse afin d'identifier les lacunes de leurs processus d'information financière, de leur infrastructure de gouvernance et de leurs systèmes de contrôle interne. 

Les principales priorités en matière de préparation à l'introduction en bourse seront les suivantes 

• Suivi des performances financières et de la durabilité
• Respecter les normes de reporting (telles que les IFRS ou les US GAAP)
• Veiller à la solidité des systèmes de contrôle interne
• Évaluer les conditions du marché et le sentiment des investisseurs
• Élaborer une feuille de route pour l'introduction en bourse

Création d'un calendrier et constitution d'une équipe pour l'OPA

La durée du processus de pré-introduction en bourse dépend de l'état de préparation de l'entreprise et des conditions du marché. Dans certains cas, il peut s'écouler des années avant que la société ne devienne une entreprise publique. Dans cette optique, vous devrez établir un calendrier précis afin d'organiser votre équipe chargée de l'introduction en bourse et d'évaluer les progrès réalisés en vue de satisfaire aux exigences de l'introduction en bourse.

L'efficacité de vos préparatifs dépend également de votre équipe d'introduction en bourse. Elle doit comprendre des spécialistes du financement des introductions en bourse et de la conformité réglementaire, ainsi que des experts juridiques et comptables.

Bien que vous puissiez avoir besoin de recruter de nouveaux talents pour piloter votre processus de préparation à l'introduction en bourse, il est souvent plus judicieux d'orienter la composition de votre équipe vers des employés existants qui peuvent apporter leur connaissance de l'histoire de l'entreprise et qui peuvent avoir l'expérience d'une collaboration dans le cadre de projets récents. 

Développer l'histoire des capitaux propres et l'argumentation de l'investissement

L'equity story doit mettre l'accent sur le potentiel de croissance de votre entreprise, les avantages concurrentiels qu'elle détient et sa solidité financière. L'equity story doit étayer votre argumentation auprès des investisseurs et inclure des données clés, telles que

• Votre modèle d'entreprise et vos sources de revenus
• Opportunités de marché à venir 
• Résultats financiers antérieurs et projections futures
• Expertise du personnel et bilan de la gouvernance d'entreprise

2) Exigences réglementaires et de conformité

Préparation des rapports financiers

Les entreprises publiques doivent respecter des normes d'information financière plus strictes que leurs homologues privées. 

Dans cette optique, les comptables doivent comprendre comment préparer correctement les états financiers selon les normes internationales d'information financière (IFRS), les principes comptables généralement admis (GAAP) aux États-Unis ou les normes GAAP locales. De même, les Directeurs financiers et les dirigeants de l'entreprise doivent s'efforcer de.. :

• Assurer l'exactitude et la transparence des rapports financiers
• Mettre en œuvre des mécanismes de contrôle interne solides
• Réaliser des audits financiers historiques sur au moins trois ans

Préparation du document d'enregistrement et du prospectus

Vous devrez élaborer un prospectus pour communiquer des informations aux investisseurs potentiels avant votre introduction en bourse. 

Le prospectus est l'un des principaux documents requis pour une introduction en bourse. Il doit contenir des informations détaillées sur l'entreprise, son historique financier, ses risques potentiels et son potentiel d'investissement futur. Cela signifie qu'il doit comprendre

• Une vue d'ensemble de votre entreprise et les grandes lignes de sa performance financière
• Comment votre entreprise utilisera les capitaux levés par l'introduction en bourse. 
• Facteurs de risque pour l'introduction en bourse
• Structures de gouvernance d'entreprise
• Informations légales et réglementaires nécessaires

Communication avec les autorités de surveillance et traitement des questions

Les entreprises doivent se mettre en rapport avec les organismes de réglementation pour préparer leur introduction en bourse. Aux États-Unis, par exemple, cela signifie communiquer avec la Securities and Exchange Commission (SEC). En Europe, les exigences en matière de communication varient selon les juridictions : dans la région DACH, par exemple, il s'agit de l'Autorité européenne des marchés financiers (AEMF). 

Une bonne communication avec les régulateurs concernés peut aider les entreprises à surmonter les obstacles administratifs et à faciliter le processus d'approbation de l'introduction en bourse. 

3) Marketing et tournée de présentation

Organisation de présentations aux investisseurs et de tournées de présentation

Les tournées de présentation aux investisseurs permettent aux entreprises de présenter leur dossier d'investissement à des investisseurs potentiels lorsqu'elles préparent leur introduction en bourse. Les activités de roadshow peuvent inclure des rencontres individuelles avec des investisseurs institutionnels, des présentations publiques, des séances de questions-réponses et des présentations de projections financières et de plans de croissance.

Détermination de la fourchette de prix de l'introduction en bourse et fixation du prix définitif

Vous devrez fixer un prix pour les actions de votre entreprise avant l'introduction en bourse. Pour ce faire, vous devrez faire appel à des banques d'investissement et à des preneurs fermes avant la cotation en bourse de l'IPO. Ces organismes analyseront la demande des investisseurs afin de fixer un prix compétitif pour vos actions. 

Un certain nombre de facteurs peuvent influencer le prix des actions, notamment :

• Conditions du marché
• secteur trends
• Prix des actions d'entreprises similaires
• Demande des investisseurs

4) Exécution de l'introduction en bourse

Conclusion des accords de souscription

Vos souscripteurs effectueront un certain nombre de tâches essentielles au cours des phases précédant et suivant l'introduction en bourse. Il s'agit notamment de 

• Structurer l'offre : Les preneurs fermes donnent des conseils sur le nombre d'actions que votre entreprise émettra, sur la fourchette de prix de ces actions et sur la structure globale du capital.
• Diligence raisonnable et dépôts réglementaires : Dans le cadre de leur rôle de structuration, les souscripteurs effectuent leurs propres vérifications préalables et participent à la préparation des documents à déposer, tels que le formulaire S-1 aux États-Unis.
• Organiser des tournées de présentation : Les preneurs fermes aideront à organiser des tournées de présentation à l'intention des investisseurs afin de soutenir la commercialisation et la promotion de l'introduction en bourse.
• Souscription et gestion des risques : Avant l'introduction en bourse, les preneurs fermes s'engagent à acheter des actions à un prix convenu, ce qui est également connu sous le nom d'"engagement ferme". Ils peuvent aussi s'engager à vendre les actions au mieux, ce qui, dans le contexte d'un engagement ferme, implique que les preneurs fermes assument le risque des actions invendues. 
• Stabilisation après l'introduction en bourse : Bien qu'il s'agisse généralement d'un service facultatif, les preneurs fermes peuvent stabiliser les prix en rachetant des actions après l'introduction en bourse, afin d'éviter une volatilité excessive. Les preneurs fermes peuvent proposer une "greenshoe option" qui leur permet de vendre des actions supplémentaires si la demande est suffisamment élevée. 

Attribution des actions et début de la négociation

Une fois le prix de l'action fixé, toutes les actions sont attribuées aux investisseurs institutionnels et aux particuliers. 

Le jour de l'introduction en bourse, les événements suivants ont lieu : 

• Les actions sont cotées et commencent à être négociées sur une bourse publique.
• Des mesures de stabilisation du marché, y compris des activités de souscription pour stimuler la demande d'actions. 
• Efforts en matière de relations avec les investisseurs.

5) Après l'introduction en bourse : Les nouvelles obligations d'une société cotée en bourse

Les actions étant négociées en bourse, les entreprises doivent continuer à se concentrer sur le respect des normes de reporting et des attentes en matière de conformité réglementaire. Le non-respect de ces exigences peut entraîner des amendes et avoir une incidence négative sur le cours de l'action. 

Les principales responsabilités post-IP sont les suivantes 

• Mettre en œuvre des calendriers de rapports trimestriels et annuels. 
• Divulgation des événements importants aux actionnaires. 
• Respecter en permanence les réglementations gouvernementales en vigueur. 

La communication avec les actionnaires est également une priorité, et les entreprises devraient réfléchir à la manière de renforcer les aspects suivants de leur programme de relations avec les investisseurs :

• Maintenir des canaux de communication clairs avec les actionnaires. 
• Traitement des demandes de renseignements des investisseurs
• Organiser régulièrement des appels de fonds
• Gérer les attentes du marché

6) Vue d'ensemble de la procédure d'introduction en bourse

‍

Le processus de préparation à l'introduction en bourse comprend les étapes clés suivantes : 

Étape 1 : Sélection du souscripteur/de la banque d'investissement

Étape 2 : Diligence raisonnable et résultats

Étape 3 : Tarification

Étape 4 : Stabilisation

Étape 5 : Passage à la concurrence sur le marché

7) Critères d'évaluation d'un processus d'introduction en bourse réussi

Il peut être difficile d'évaluer le succès d'une introduction en bourse dans les heures qui suivent le lancement public. Toutefois, un certain nombre d'indicateurs clés peuvent aider les entreprises à comprendre leur position à la fin de la première journée de cotation et dans les jours qui suivent. Il s'agit notamment des éléments suivants

• La performance des actions le premier jour de bourse. 
• Le montant des capitaux levés par rapport aux projections initiales. 
• Intérêt des investisseurs pour les actions et les mentions sur les plateformes de médias sociaux. 
• Les performances de l'entreprise en matière de conformité et d'information après l'introduction en bourse. 

8) Combien de temps dure la procédure d'introduction en bourse ?

Si le processus d'introduction en bourse dure en moyenne de 6 à 9 mois, il peut s'étendre sur plusieurs années en fonction d'une série de facteurs propres à l'entreprise. Ces facteurs sont notamment les suivants

• Conditions du marché
• Demande des investisseurs
• Approbation réglementaire 
• Performance de l'entreprise en matière d'information
• Préparation au contrôle interne

9) Quels sont les coûts à prévoir lors d'une introduction en bourse ?

Les principaux coûts liés à la procédure d'introduction en bourse sont les suivants :

• Commissions de souscription
• Frais de justice
• Frais de comptabilité pour l'introduction en bourse
• Redevances réglementaires
• Frais de marketing et de tournées de présentation
• Frais d'impression des documents nécessaires

Les commissions de prise ferme représentent le coût le plus important de la préparation d'une introduction en bourse. La commission est prélevée sur le produit brut de l'introduction en bourse à un taux d'environ 4 % à 7 %, en fonction des spécificités de l'accord. 

10) Le rôle des sociétés d'acquisition à vocation spéciale (SPAC) et des prises de contrôle inversées

L'introduction en bourse n'est pas la seule voie d'accès à la propriété publique. Les entreprises peuvent choisir de s'introduire en bourse par le biais d'une société d'acquisition à but spécifique (Special Purpose Acquisition Company - SPAC) ou d'une prise de contrôle inversée (reverse takeover) :

• SPAC: Une SPAC est une société écran créée dans le but précis de lever des capitaux par le biais d'une introduction en bourse afin d'acquérir une société privée. Bien qu'une SPAC puisse offrir une voie plus rapide vers la propriété publique, l'incertitude quant aux détails de la propriété peut parfois dissuader les investisseurs.
• Prise de contrôle inversée: Dans le cadre d'une prise de contrôle inversée, une entreprise privée fusionne avec une société publique existante afin de contourner la procédure traditionnelle d'introduction en bourse.

Réussir son introduction en bourse avec FloQast

Le passage à la propriété publique est un voyage transformateur qui exige une préparation et une exécution méticuleuses. 

Compte tenu des enjeux, il est logique de faire appel à des experts. FloQast a aidé des entreprises du monde entier à mener à bien leur propre introduction en bourse, en tirant parti d'une série d'outils financiers avancés pour naviguer dans les complexités réglementaires, optimiser le reporting et assurer la prospérité à long terme après l'introduction en bourse. Vous pouvez faire votre premier pas vers la propriété publique gratuitement : téléchargez notre liste de contrôles préparation à l'introduction en bourse ou un aperçu plus détaillé des étapes que vous devrez franchir.

Si vous êtes prêt à rationaliser vos efforts de préparation à l'introduction en bourse et à assurer une conformité permanente, contactez-nous dès aujourd'hui.