Le processus d'introduction en bourse expliqué : un guide étape par étape pour entrer en bourse

Votre introduction en bourse (IPO) sera un moment de transformation. La vente d'actions attirera, en théorie, des investissements, augmentera la liquidité, augmentera la visibilité sur le marché et, en fin de compte, fera progresser votre entreprise.

Cependant, la voie vers une introduction en bourse réussie n'est pas garantie. Le processus d'introduction en bourse sera probablement l'une des périodes les plus difficiles de l'histoire de votre entreprise, en raison des contraintes administratives et réglementaires à prendre en compte, sans parler de la pression exercée sur votre équipe financière pour qu'elle s'adapte rapidement. Ajoutez à cela les défis uniques que représente la volatilité prévisible des marchés, et les entreprises sont encore plus incitées à prendre des mesures proactives en matière de préparation à l'introduction en bourse. En comblant les lacunes potentielles et en vous préparant dès maintenant, vous pouvez vous assurer d'être prêt à agir en toute confiance une fois que les marchés se seront stabilisés.

Si vous envisagez de devenir propriétaire public, si vous en êtes aux premiers stades de la planification de votre transformation, ou si vous vous demandez « comment fonctionne une introduction en bourse ? » , il est essentiel que vous compreniez les défis du processus à venir.

À cette fin, nous avons élaboré un guide pour chaque étape du processus.

1) Préparation de votre introduction en bourse

Analyse de préparation à l'introduction en bourse

La propriété publique exige des entreprises qu'elles fassent preuve d'une bonne santé financière, d'une maturité opérationnelle et d'un niveau élevé de conformité réglementaire. Dans cette optique, les équipes comptables devraient d'abord effectuer une analyse de préparation à l'introduction en bourse afin d'identifier les lacunes dans leurs processus d'information financière, leur infrastructure de gouvernance et leurs systèmes de contrôle interne.

Les principales priorités en matière de préparation à l'introduction en bourse seront les suivantes :

• Suivi de la performance financière et de la durabilité
• Respect des normes de reporting (telles que les IFRS ou les US GAAP)
• Garantir la solidité des systèmes de contrôle interne
• Évaluer les conditions du marché et le sentiment des investisseurs
• Développement d'une feuille de route pour les introductions en

Création d'un calendrier et constitution d'une équipe d'introduction en bourse

La durée de votre Procédure préalable à l'introduction en bourse dépendra de l'état de préparation de l'entreprise et des conditions de marché prévalant. Dans certains cas, il peut falloir des années pour devenir une entreprise publique. Dans cette optique, vous devrez établir un calendrier clair afin d'organiser votre équipe d'introduction en bourse et d'évaluer les progrès réalisés pour répondre aux exigences de l'introduction en bourse.

Votre équipe d'introduction en bourse tiendra également compte de l'efficacité de vos préparatifs. Votre équipe devrait comprendre des spécialistes du financement des introductions en bourse et de la conformité réglementaire, ainsi que des experts juridiques et comptables.

Bien que vous ayez besoin de recruter de nouveaux talents pour piloter le processus de préparation de votre introduction en bourse, il est souvent plus judicieux de privilégier la composition de votre équipe en faveur des employés existants qui peuvent apporter des connaissances sur l'histoire de l'entreprise et peuvent avoir déjà travaillé ensemble sur des projets récents.

Élaboration de l'histoire de l'équité et de l'argumentation d'investissement

Votre bilan financier doit mettre l'accent sur le potentiel de croissance de votre entreprise, ses avantages concurrentiels et sa solidité financière continue. L'article sur les actions doit étayer votre argumentation auprès des investisseurs et inclure des données clés, telles que :

• Votre modèle économique et vos moteurs de revenus
• Prochaines opportunités de marché
• Performances financières précédentes et projections futures
• Expertise des employés et bilan en matière de gouvernance d'entreprise

2) Exigences réglementaires et de conformité

Préparation des rapports financiers

Les entreprises publiques doivent respecter des normes d'information financière plus strictes que leurs homologues privées.

Dans cette optique, les comptables doivent comprendre comment préparer correctement les états financiers conformément aux normes internationales d'information financière (IFRS), aux principes comptables généralement reconnus (GAAP) des États-Unis ou aux normes GAAP locales. De même, les directeurs financiers et les dirigeants de l'entreprise devraient s'efforcer de :

• Garantir des rapports financiers précis et transparents
• Mettre en œuvre des mécanismes de contrôle interne robustes
• Réaliser des audits financiers historiques pendant au moins trois ans

Préparation du document d'enregistrement et du prospectus

Vous devrez élaborer un prospectus pour communiquer des informations aux investisseurs potentiels avant votre introduction en bourse.

Votre prospectus est l'un des documents de base requis pour une introduction en bourse et doit inclure des informations complètes sur la société, son historique financier, ses risques potentiels et son potentiel d'investissement futur. Cela signifie qu'il doit inclure :

• Un aperçu de votre entreprise et les points saillants de ses performances financières
• Comment votre entreprise utilisera le capital levé lors de l'introduction en bourse.
• Facteurs de risque liés à l'introduction en bourse
• Structures de gouvernance d'entreprise
• Informations légales et réglementaires nécessaires

Communication avec les autorités de surveillance et traitement des demandes

Les entreprises doivent assurer la liaison avec les organismes de réglementation en vue de leur introduction en bourse. Aux États-Unis par exemple, cela signifie communiquer avec la Securities and Exchange Commission (SEC). En Europe, les exigences en matière de communication varient selon les juridictions : dans la région DACH, par exemple, il s'agit de l'Autorité européenne des marchés financiers (ESMA)

Une communication étroite avec les régulateurs concernés peut aider les entreprises à surmonter les obstacles administratifs et à faciliter le processus d'approbation de l'introduction en bourse.

3) Marketing et tournée de présentation

Organisation de présentations et de tournées pour les investisseurs

Les tournées destinées aux investisseurs offrent aux entreprises la possibilité de présenter leur dossier d'investissement à des investisseurs potentiels lors de la préparation d'une introduction en bourse. Les activités du roadshow peuvent inclure des rencontres individuelles avec des investisseurs institutionnels, des présentations publiques, des sessions de questions-réponses et des présentations de projections financières et de plans de croissance

Détermination de la fourchette de prix d'introduction en bourse et du prix final

Vous devrez fixer le prix des actions de votre entreprise avant l'introduction en bourse. Pour ce faire, vous devrez vous adresser à des banques d'investissement et engager des souscripteurs avant l'introduction en bourse. Ces organisations analyseront la demande des investisseurs afin de fixer un prix compétitif pour vos actions.

Un certain nombre de facteurs peuvent influencer le cours des actions, notamment :

• Conditions du marché
• Tendances du secteur
• Cours des actions de sociétés similaires
• Demande des investisseurs

4) Exécution de l'introduction en bourse

Conclusion de contrats de souscription

Vos souscripteurs effectueront un certain nombre de tâches critiques avant et après l'introduction en bourse. Il s'agit notamment de :

• Structuration de l'offre : Les souscripteurs fournissent des conseils sur le nombre d'actions que votre entreprise émettra, la fourchette de prix de ces actions et la structure globale du capital.
• Due diligence et dépôts réglementaires : Dans le cadre de leur rôle structurant, les souscripteurs exerceront leur propre due diligence et aideront à préparer les dépôts de documents, tels que le formulaire S-1 aux États-Unis.
• Organisez des tournées de présentation : Les souscripteurs aideront à organiser des tournées de présentation destinées aux investisseurs afin de soutenir le marketing et la promotion de l'introduction en bourse.
• Souscription et gestion des risques : Avant l'introduction en bourse, les preneurs fermes s'engageront à acheter des actions à un prix convenu, ce que l'on appelle également un « engagement ferme ». Ils s'engageront également à vendre des actions dans la mesure du possible, ce qui, dans le cadre d'un engagement ferme, impliquera que les preneurs fermes assument le risque lié aux actions invendues.
• Stabilisation après l'introduction en bourse : Bien qu'il s'agisse généralement d'un service facultatif, les preneurs fermes peuvent s'engager dans une démarche de stabilisation des prix en rachetant des actions, après l'introduction en bourse, afin d'éviter une volatilité excessive. Les preneurs fermes peuvent proposer une « option verte » qui leur permet de vendre des actions supplémentaires si la demande est suffisamment élevée.

Attribution des actions et début de la négociation

Une fois le cours de l'action finalisé, toutes les actions sont attribuées à des investisseurs institutionnels et particuliers.

Le jour de l'introduction en bourse, les événements suivants ont lieu :

• Les actions sont cotées et commencent à être négociées sur une bourse publique.
• Mesures de stabilisation du marché, y compris les activités des preneurs fermes visant à stimuler la demande d'actions.
• Efforts en matière de relations avec les investisseurs

5) Après l'introduction en bourse : nouvelles obligations en tant que société cotée

Les actions étant négociées en bourse, les entreprises doivent continuer à se concentrer sur le respect des normes d'information et des attentes en matière de conformité réglementaire. Le non-respect de cette consigne peut entraîner des amendes et avoir une incidence négative sur le cours de l'action.

Les principales responsabilités post-IP sont les suivantes :

• Mettre en œuvre des calendriers de rapports trimestriels et annuels.
• Divulgation des événements importants aux actionnaires.
• Conformité continue avec les réglementations gouvernementales pertinentes.

La communication avec les actionnaires est également une priorité, et les entreprises devraient réfléchir à la manière de renforcer les aspects suivants de leur programme de relations avec les investisseurs :

• Maintenir des canaux de communication clairs avec les actionnaires.
• Gestion des demandes des investisseurs
• Organiser des appels de revenus réguliers
• Gérer les attentes du marché

6) Aperçu résumé du processus d'introduction en bourse

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Le processus de préparation à l'introduction en bourse comporte les étapes clés suivantes :

Étape 1 : Sélection du souscripteur/de la banque d'investissement

Étape 2 : Due diligence et résultats

Étape 3 : Tarification

Étape 4 : Stabilisation

Étape 5 : Transition vers la concurrence sur le marché

7) Indicateurs pour évaluer le succès d'un processus d'introduction en bourse

Il peut être difficile d'évaluer le succès d'une introduction en bourse dans les heures qui suivent son lancement public. Cependant, un certain nombre d'indicateurs clés peuvent aider les entreprises à comprendre leur position à la fin de la première journée de bourse et dans les jours qui suivent. Il s'agit notamment de :

• La performance des actions le premier jour de bourse.
• Le montant du capital levé par rapport aux prévisions initiales.
• L'intérêt des investisseurs pour les actions et les mentions sur les réseaux sociaux.
• La conformité de la société après son introduction en bourse et ses performances en matière de rapports.

8) Combien de temps dure le processus d'introduction en bourse ?

Alors que le processus d'introduction en bourse prend en moyenne entre 6 à 9 mois, le processus peut s'étendre sur plusieurs années en fonction de divers facteurs propres à l'entreprise. Il s'agit notamment de :

• Conditions du marché
• Demande des investisseurs
• Approbation réglementaire
• Performance des entreprises en matière de rapports
• Préparation au contrôle interne

9) Quels sont les coûts à prévoir lors d'une introduction en bourse ?

Les principaux coûts liés au processus d'introduction en bourse sont liés à :

• Frais de souscription
• Frais juridiques
• Frais de comptabilité d'introduction en bourse
• Frais réglementaires
• Frais de marketing et de tournée
• Coûts d'impression de la documentation nécessaire

Les frais de souscription représentent le coût le plus important de la préparation de l'introduction en bourse. Les frais seront prélevés sur le produit brut de l'introduction en bourse à un taux d'environ 4 % à 7 % en fonction des spécificités de l'arrangement.

10) Le rôle de la société d'acquisition à vocation spéciale (SPAC) et du rachat inversé

Une introduction en bourse n'est pas la seule voie vers la propriété publique. Les entreprises peuvent plutôt choisir d'entrer en bourse par le biais d'une société d'acquisition à vocation spéciale (SPAC) ou d'une prise de contrôle inversée :

• ESPACE: Une SPAC est une société écran créée dans le but précis de lever des capitaux par le biais d'une introduction en bourse afin d'acquérir ensuite une société privée. Bien qu'une SPAC puisse offrir une voie plus rapide vers la propriété publique, l'incertitude quant aux détails de la propriété peut parfois dissuader les investisseurs.
• Prise de contrôle inversée: Dans le cadre d'une prise de contrôle inversée, une entreprise privée fusionne avec une entreprise publique existante afin de contourner le processus d'introduction en bourse traditionnel.

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La voie vers la propriété publique est une transformation qui nécessite une préparation et une exécution méticuleuses.

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