L'introduction en bourse, ou IPO, est le but ultime de nombreuses startups. Mais pour les comptables, ce premier voyage à travers le processus d'introduction en bourse est mémorable. Les longues heures de travail, les exigences intenses et les échéances écrasantes ont placé la barre très haut par rapport à ce que vous pensiez être capable de faire. Mais ce voyage vers l'introduction en bourse, aussi ardu soit-il, peut être facilité si vous passez du temps à vous préparer à l'introduction en bourse. 

Qu'est-ce que la préparation à l'introduction en bourse et quelle est son importance ?

La préparation à l'introduction en bourse signifie que votre entreprise a mis en place la gouvernance, l'information financière et les processus internes nécessaires pour répondre aux exigences réglementaires en matière de vente d'actions au public. Après l'introduction en bourse d'une entreprise, et tout au long du processus d'IPO, le fonctionnement interne et les informations financières de l'entreprise sont soigneusement examinés par les investisseurs, les analystes et les médias. En outre, les entreprises nouvellement cotées en bourse doivent se conformer à un grand nombre d'exigences supplémentaires en matière de rapports et de réglementation, et ce tant qu'elles existent. 

Outre le fait qu'elles permettent aux entreprises d'injecter des liquidités pour financer leur croissance, les introductions en bourse sont vitales pour notre économie dans son ensemble. Elles injectent de nouvelles idées et de nouvelles opportunités d'investissement sur nos marchés de capitaux. 

J'ai pratiqué de nombreux sports dans ma jeunesse et je n'aborderais jamais un match important sans m'être préparé à l'avance. De même, être prêt pour l'IPO signifie que vous avez les bons éléments en place et que, comme un athlète d'élite s'entraînant pour les Jeux olympiques, vous avez consacré le temps et les efforts nécessaires pour tirer le meilleur parti de votre opportunité. Pour la plupart des athlètes, il y a généralement un autre match ou une autre course après le grand match d'aujourd'hui. 

Toutefois, dans le cas d'une introduction en bourse, vous n'avez qu'une seule chance. Il y a donc beaucoup à attendre de cet événement. De plus, si vous ne respectez pas les délais de présentation des rapports ou si vos prévisions ne sont pas à la hauteur après votre introduction en bourse, le marché peut vous punir au-delà de toute possibilité de récupération. C'est ce qui est arrivé à Blue Apron. 

https://floqast.com/blog/with-floqast-zoominfo-adds-the-transparency-and-efficiency-to-successfully-ipo/

Éléments clés de la préparation à l'introduction en bourse

La réussite d'une introduction en bourse et d'une transition réussie vers une société cotée en bourse est un enjeu majeur. Il est donc utile de mettre de l'ordre dans ses affaires au moins un an avant l'introduction en bourse prévue. Examinons quatre domaines qui posent les plus grands défis aux entreprises dans leur parcours vers l'introduction en bourse.

Rapports et divulgations

Les entreprises privées peuvent garder leurs informations financières confidentielles. Ce n'est pas le cas des entreprises publiques. Pour se conformer aux exigences réglementaires de la SEC, les entreprises publiques doivent communiquer et divulguer aux investisseurs un large éventail d'informations financières, opérationnelles, de rémunération et stratégiques. Leurs états financiers doivent être conformes aux GAAP et aux règles de la SEC, et des délais stricts sont imposés pour les rapports trimestriels, en plus des rapports de fin d'année. 

Ces données financières doivent faire l'objet d'un audit indépendant. Si vous n'êtes pas encore soumis à un audit annuel pour satisfaire votre banque et les autres parties prenantes, vous devriez commencer à le faire dès maintenant. Comme les autres conseillers que vous ajouterez à votre équipe, envisagez de rechercher un auditeur ayant une expérience de la comptabilité publique.  

Finances et comptabilité

Outre l'obligation d'établir des rapports financiers mensuels et trimestriels, vous aurez besoin de ressources supplémentaires, au-delà des opérations administratives habituelles, pour répondre aux attentes des investisseurs et des parties prenantes. Ils examineront attentivement les informations budgétaires et prévisionnelles et les compareront aux chiffres réels. Ils se pencheront sur votre stratégie de gestion des risques.

Une équipe comptable réduite à sa plus simple expression aura du mal à suivre le rythme des rapports tout en se conformant aux normes comptables, et vous devrez donc constituer une équipe comptable plus étoffée. Cherchez à recruter des personnes ayant des compétences techniques en comptabilité et, de préférence, une expérience préalable avec des sociétés cotées en bourse. Votre clôture de fin de mois doit être non seulement rapide, mais aussi correcte dès la première fois, et vous aurez donc besoin d'un processus de clôture efficace et fiable. 

Vos systèmes et processus devront être mis à niveau pour pouvoir fonctionner en tant qu'entreprise publique. S'appuyer sur des processus manuels et sur Excel ne suffira plus. Votre équipe devra tirer parti de la technologie et de l'automatisation pour alléger le fardeau des rapports. Au minimum, vous aurez besoin d'un ERP cloud plutôt que de QuickBooks Online. 

Conformité à la loi Sarbanes-Oxley

Un autre obstacle important à la préparation de l'introduction en bourse est la conformité à la loi Sarbanes-Oxley. Cette loi de 2002 oblige les sociétés cotées en bourse à démontrer que leurs contrôles internes fonctionnent. Il est préférable de commencer tôt à se conformer à la loi Sarbanes-Oxley : attendre la rédaction de la déclaration d'enregistrement risque d'alourdir la charge de travail du personnel. 

Le coût de la mise en conformité avec la loi SOX n'est pas négligeable : une étude réalisée en 2020 par Protiviti a chiffré le coût moyen pour les organisations ne possédant qu'un seul site à 828 200 dollars. Les plus grandes entreprises ont payé plus de 1,7 million de dollars. Cette étude contient d'ailleurs une excellente liste de solutions technologiques permettant de simplifier et d'automatiser la conformité à la loi SOX à l'ère COVID.

Gouvernance et leadership

Pour protéger les intérêts des investisseurs, les entreprises publiques sont soumises à plusieurs niveaux de gouvernance. Tout d'abord, elles ont besoin d'une équipe de direction expérimentée, comprenant de préférence au moins quelques membres ayant une expérience des sociétés cotées en bourse. Le recrutement d'un Directeur financier qui a participé au moins une fois à une introduction en bourse constitue un atout supplémentaire. À ce niveau, les Directeurs financiers ne se contentent pas de marquer despoints: ils "inscrivent des points au tableau".

L'équipe de direction est soumise au contrôle d'un conseil d'administration. Il convient donc de commencer à constituer ce groupe au moins 18 à 24 mois avant l'introduction en bourse. La SEC et les différentes bourses ont des règles en matière de gouvernance des conseils d'administration, il convient donc de bien comprendre les règles précises qui s'appliquent. Il est évident que la majorité des membres du conseil d'administration doivent être indépendants. Vous aurez également besoin d'un comité d'audit et d'un comité de rémunération.

Il ne s'agit là que d'un exemple de ce qu'implique une évaluation de l'état de préparation à l'introduction en bourse. PwC propose une liste plus détaillée dans sa feuille de route pour une introduction en bourse. 

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Quelles sont les étapes d'une introduction en bourse ?

À un niveau très élevé, la feuille de route vers l'introduction en bourse peut être divisée en quatre étapes :

Planification de l'introduction en bourse

De 12 à 24 mois avant l'introduction en bourse, votre entreprise doit procéder à une évaluation de sa préparation à l'introduction en bourse et commencer à mettre en place les structures comptables, financières et de gouvernance dont vous aurez besoin. Vous choisirez également vos auditeurs et vos conseillers juridiques et commencerez à établir régulièrement des rapports, des prévisions et des budgets. 

Préparation de l'introduction en bourse

Six à douze mois avant l'introduction en bourse, vous choisirez votre banque d'investissement et travaillerez avec elle pour commencer l'audit préalable. Vous développerez votre equity story pour créer une vision convaincante des raisons pour lesquelles les investisseurs devraient acheter vos actions. Vous élaborerez également des documents de présentation à l'intention des banques, des investisseurs et des conseillers. 

Opération d'introduction en bourse

Au cours des six derniers mois précédant l'introduction en bourse, vous rédigerez votre déclaration d'enregistrement, ou S-1, qui comprendra le prospectus que les investisseurs étudieront pour glaner des informations sur l'entreprise, ses antécédents et ses stratégies pour l'avenir. C'est également à ce moment-là que se déroule la tournée de présentation aux investisseurs et que vous commencez à déposer vos premiers documents 10-Q. Vous finaliserez également les approbations de la SEC et de la bourse et travaillerez sur la fixation du prix. Votre banque d'investissement et votre entreprise fixeront le prix initial. Les sociétés membres de la bourse que vous avez choisie peuvent également formuler des recommandations sur l'évaluation des actions. 

Post IPO

C'est ici que commence le véritable travail d'une société cotée en bourse. Il ne suffit pas de bien préparer l'introduction en bourse, il faut aussi tenir les promesses faites dans le prospectus, ce qui implique des rapports et des informations limpides, ainsi qu'une gouvernance d'entreprise cohérente et fiable. 

Comment se préparer à une introduction en bourse ?

Commencez tôt. Au moins un an avant la date prévue pour l'introduction en bourse, entamez le processus de planification afin de mettre en place tous les éléments nécessaires au moment voulu. 

Mettez en place l'équipe adéquate dès le début. Vous aurez besoin d'une équipe de direction solide, dont au moins quelques membres ont déjà participé à une introduction en bourse. Les investisseurs potentiels fondent en grande partie leur décision d'investir sur la qualité de la gestion. 

Assurez votre assise financière. Idéalement, votre entreprise devrait commencer à se comporter comme une société cotée en bourse au moins 12 mois avant son entrée en bourse. Cela signifie qu'elle doit procéder à une clôture rigoureuse tous les mois, produire ses documents 10-K ou 10-Q en temps voulu et même organiser des simulations d'appels de fonds pour s'entraîner. Pour tirer le meilleur parti d'une introduction en bourse, votre entreprise doit afficher des performances supérieures à celles de ses concurrents sur des critères de référence clés. Les performances de votre entreprise, ainsi que sa stratégie, la force de sa marque et sa structure de gouvernance sont les éléments d'une histoire d'équité convaincante.

Passer le cap de l'introduction en bourse est un exploit remarquable. Bien que vous ne puissiez pas contrôler ce que le marché décidera finalement de votre entreprise et de ses actions, le fait d'être prêt pour l'introduction en bourse permettra à votre entreprise de tirer le meilleur parti de cet événement unique. Alors, sortez et jouez pour gagner !