Buchhaltung

Die Zahlen aufschlüsseln: Shohei Ohtanis Mega-Vertrag aus der Sicht eines CFOs

10 Jahre. 700 Millionen Dollar.

Oder, warte. 10 Jahre, 20 Millionen Dollar? Nein. 10 Jahre, 460 Millionen Dollar. 

Wie hoch auch immer die tatsächliche Summe sein mag, Shohei Ohtani wird bezahlt werden. Der jüngste Spieler der Los Angeles Dodgers könnte der beste Baseballspieler der Welt sein - und seine letzten paar Saisons können sich mit einigen der besten Baseballspieler aller Zeiten messen - und er wird entsprechend entlohnt werden. Aber in einer Sportart, in der Middle Reliever - zumindest gute - in der Größenordnung von 10 Millionen Dollar pro Saison bezahlt werden, wird der vielleicht beste Spieler des Spiels von 2024 bis 2033 jährlich 2 Millionen Dollar erhalten. 

Dann wird er von 2034 bis 2043 jeden 1. Juli 68 Millionen Dollar erhalten. Vor Steuern, versteht sich.

Wir hier bei FloQast sind große Baseball-Fans, aber unser Fachwissen liegt in den Zahlen. 

Dieser Schritt ist nicht beispiellos. Legenden wie Ken Griffey Jr. und Bobby Bonilla haben sich ebenfalls für einen Zahlungsaufschub entschieden und erhalten die jährlichen Raten noch lange nach dem Ende ihrer Laufbahn. Im Fall von Bobby Bonilla, der 1999 zum letzten Mal für die New York Mets - das Team, das ihn bezahlt - gespielt hat, erhält er jeden 1. Juli (inoffiziell unter Beobachtern als "Bobby-Bonilla-Tag" bekannt) 1.193.248,20 Dollar, und zwar bis 2035, wenn er 75 Jahre alt sein wird. (Bonilla hat auch einen Vertrag mit den Baltimore Orioles abgeschlossen, die ihm bis 2029 jährlich 500.000 Dollar zahlen). Dan Hajducky von ESPN hat hier einen sehr nützlichen Bericht über die Geschichte der aufgeschobenen Zahlungen in der MLB geschrieben.

Aber die Sache ist die: Der Vertrag hat einen Nennwert von 700 Millionen Dollar, aber weil er sich verzögert, ist sein wahrer Wert tatsächlich geringer. Sehr viel weniger. Es ist einfacher, das Geschäft nicht als einen, sondern als zwei Verträge zu betrachten (natürlich sieht die MLB - und vielleicht auch das Finanzamt - das nicht so, aber seien Sie nachsichtig mit mir):

Ziemlich einfach, oder? Nicht so schnell.

Berechnen wir, was ein einziges Jahr wert ist. 2 Mio. $ heute + 68 Mio. $ (ab dem Zeitpunkt, zu dem der "erste" Vertrag endet und der "zweite" beginnt) in 10 Jahren, abgezinst mit einem risikofreien Zinssatz von 4,43 % auf die 68 Mio. $ für 10 Jahre bedeutet, dass der Gesamtvertrag heute mit 46 Mio. $ bewertet wird.

Also... Warum?

So sehr es diesen Giants-Fan auch schmerzt, die Dodgers gelten als ewiger Favorit in der National League. Aber mit zwei Niederlagen in den drei World-Series-Teilnahmen des Teams seit 1985 (das sind fast 40 Jahre...ich sag's nur) ist es klar, dass das Team etwas mehr brauchte. 

Die Unterzeichnung mit den Dodgers macht sie einfach besser, aber die Struktur des Deals gibt den Dodgers die Flexibilität, weitere Spieler hinzuzufügen, denn Baseball ist ein Mannschaftssport. Zwar gibt es im Baseball keine feste Gehaltsobergrenze wie in der NFL, NHL oder NBA, aber die MLB hat eine so genannte Competitive Balance Tax. Sie begrenzt, wie viel die Teams jährlich für Spieler ausgeben können, um ein einigermaßen ausgeglichenes Spielfeld zu gewährleisten. In Wirklichkeit handelt es sich um eine weiche Gehaltsobergrenze. Die Teams können entscheiden, ob sie mehr als den festgelegten Schwellenwert ausgeben wollen. Sie müssen nur später nachzahlen.

Durch diese Strukturierung des Vertrags berechnet die MLB Ohtanis Vertrag auf 460 Millionen Dollar über 10 Jahre. Das ist ziemlich wenig für einen Spieler seines Status. Aber das gibt den Dodgers mehr Flexibilität, um andere gute Spieler zu verpflichten und ihre Chancen auf den Gewinn einer weiteren World Series zu erhöhen.

Nun gibt es einige pikante Ansichten, die ich persönlich und beruflich nicht für stichhaltig halte. 

Eine andere Verschwörung besagt, dass es sich bei dem Deal um eine ausgeklügelte Wette von Ohtani handelt, wobei der Deal eine Wette darauf darstellt, dass die Fed und die Zinssätze mit der Zeit sinken werden. Ich glaube nicht, dass dies der Fall ist. In Wirklichkeit basiert dieser Deal ausschließlich auf den aktuellen Marktzinsen, und die aktuellen Zinssätze berücksichtigen Vorhersagen darüber, wie hoch die Zinssätze in den kommenden Jahrzehnten sein werden. Außerdem könnte er sich bei seinem Nettovermögen und seinem Einkommensstrom leicht mit anderen Mitteln mehr oder weniger gegen die Zinssätze absichern - dazu brauchte er seinen Vertrag nicht. Seinen Vertrag mit seiner Meinung über Jerome Powell in Verbindung zu bringen, scheint weit hergeholt, und die Gründe haben zweifellos mit dem Baseball zu tun, um den Dodgers zu helfen, konkurrenzfähig zu sein und Luxussteuern zu vermeiden (so sehr es mir auch weh tut, das zu sagen). Es ist auch erwähnenswert, dass Ohtanis verschiedene Sponsorenverträge ihm jährlich zwischen 40 und 50 Millionen Dollar einbringen werden. Das ist also ein Pluspunkt für ihn.

Einige haben die Idee geäußert, dass dieser Vertrag aus steuerlichen Gründen so strukturiert ist, aber es ist unklar, wie die steuerliche Behandlung aussehen soll. 

Was dies wirklich bedeutet

Wie viel Geld sind diese Verträge heute insgesamt wert? 10 Jahresgehälter über 10 Jahre ist die gängigste Art des Vergleichs, aber der heutige Dollar ist der beste Weg, um Verträge unterschiedlicher Länge zu vergleichen.

Shoheis Vertrag ist heute 365 Millionen Dollar wert. Das bedeutet, dass alle zukünftigen Zahlungen auf den Nettogegenwartswert abgezinst werden. Hätte er einen 10-Jahres-Vertrag über 46 Mio. USD/Jahr unterzeichnet, wäre dieser heute ebenfalls 365 Mio. USD wert. Der Zeitwert wandelt Geld gleich um.

Wie hätten die Dinge ausgesehen, wenn er einen einfacheren Vertrag unterzeichnet hätte? Wenn Shohei Ohtanis Vertrag tatsächlich 10 Jahre zu 70 Millionen Dollar betragen hätte, wie die meisten Leute glauben, und nicht über 20 Jahre gezahlt worden wäre, dann wäre er 556 Millionen Dollar wert.

Eine neue Ära für Sportverträge

Shohei Ohtani ist der größte Name im Baseball, und deshalb - und wegen des Wertes, den er den Teams nachweislich bringt - hat er die Flexibilität, seinen Vertrag so zu gestalten. 

Zweifellos wird es in Zukunft ähnliche Situationen geben, aber ob die MLB die Lücke schließen wird, die es Ohtani ermöglicht, sein Geld zu bekommen, und den Dodgers die Möglichkeit gibt, weitere Spieler zu verpflichten, steht zur Debatte. Der FC Chelsea aus der englischen Premier League hat damit begonnen, ähnliche Verträge an Spieler zu vergeben, nachdem der amerikanische Geschäftsmann Todd Boehly 2022 die Kontrolle über den Verein übernommen hatte. Kürzlich stimmten die anderen EPL-Vereine dafür, dieses Schlupfloch zu schließen.

Gibt es Anzeichen dafür, dass die Major League Baseball Maßnahmen ergreifen wird? Zum jetzigen Zeitpunkt nicht. Es ist ja nicht so, dass dies der erste aufgeschobene Deal dieser Art wäre - schließlich haben auch Ohtanis neue Superstar-Teamkollegen Mookie Betts und Freddie Freeman aufgeschobene Zahlungen als Teil ihrer Verträge. Dies ist jedoch ein ziemlich bedeutsames Ereignis in der Geschichte des Baseballs: Ein internationaler Star, der sich im besten Alter befindet, hat einem Vertrag zugestimmt, der ihm eine astronomische Summe einbringt - und seinem neuen Team gleichzeitig die Flexibilität gibt, Spieler um ihn herum zu verpflichten, um seine Gewinnchancen über das Jahr 2024 hinaus zu verbessern.

Ich wünschte nur, es wäre nicht bei den verdammten Dodgers.

Razzak Jallow

Razzak Jallow ist der CFO von FloQast. Bevor er zu FloQast kam, war Razzak Jallow VP, Head of Finance bei Looker, das von Google übernommen wurde. Im Laufe seiner Karriere hat Razzak Jallow ein breites Spektrum an Erfahrungen in den Bereichen Finanzplanung und -analyse, Buchhaltung, Steuern und Treasury, Vertrieb und Investor Operations gesammelt - sowohl in öffentlichen als auch in privaten Unternehmen wie Google, Apple und Adobe. Er ist stolzer Absolvent der Santa Clara University und der Marshall School of Business der University of Southern California. Razzak verbringt seine Zeit mit seiner Familie in seiner Heimat, der Bay Area, und in Los Angeles. Er ist kein Fan der Dodgers und wird es auch nie sein.